Cơ hội và thách thức nào đón chờ cổ phiếu ngân hàng trong năm nay?

Ông đánh giá thế nào về triển vọng của nhóm cổ phiếu ngân hàng?

Ông Huỳnh Minh Tuấn:  Thường nhóm ngân hàng sẽ đóng góp 30-35% lợi nhuận của các doanh nghiệp trong VN-Index. Hiện nay, các nhà băng đang là trụ đỡ lợi nhuận cho cả chỉ số.

Nhiều ngành như vật liệu xây dựng, bán lẻ, bất động sản… đã bắt đầu có sự suy giảm về lợi nhuận. Khoảng thời gian tới, các doanh nghiệp ngoài ngành ngân hàng sẽ phải thực sự nỗ lực để có thể giữ được lợi nhuận.

Về việc lý do tại sao các nhà băng lại có kết quả kinh doanh khả quan, trong nhiều năm tái cơ cấu, hệ thống ngân hàng đã  có chuẩn mực, ổn định và hiệu quả hơn rất nhiều.

Điều này đã được thể hiện qua NIM, CASA,... đang được cải thiện qua từng ngày. Mặc dù năm qua những vấn đề về nợ xấu, các vụ việc không hay trên thị trường bất động sản, trái phiếu đã tác động đến ngành ngân hàng, song các nhà băng vẫn đang kiểm soát tốt tình hình.

Với mức tăng trưởng tín dụng 14,5% như hiện tại, ngân hàng vẫn là quán quân lợi nhuận và có mức độ hiệu quả tốt trong 19 nhóm ngành mà chúng tôi quan sát. Tôi cho rằng trong năm 2023, hiệu quả hoạt động cũng như lợi nhuận của nhóm này sẽ tiếp tục tăng lên. Đây cũng là một ngành khá hấp dẫn để đầu tư trong năm nay.

Bên cạnh tình hình kinh doanh tích cực, một điểm khác làm cho nhóm cổ phiếu nhà băng hấp dẫn đó là định giá của nhóm này. Nếu trước đây, VN-Index ở mức đỉnh 1.500 điểm, thị giá trên giá trị sổ sách (P/B) bình quân của các ngân hàng lên đến 2,6 lần, thì hiện tại con số này chỉ 1,2 lần (chiết khấu khoảng 60%)

Các nhà đầu tư nước ngoài cũng đã nhận thấy rất rõ điều này. Đó cũng là lý do vì sao trong hơn 32 nghìn tỷ của khối ngoại đổ ròng vào thị trường chứng khoán từ tháng 11 đến nay có đến 30-35% là tập trung vào cổ phiếu ngân hàng.

Ông lưu ý gì dành cho nhà đầu tư cổ phiếu ngân hàng trong năm nay?

Ông Huỳnh Minh Tuấn: Cuộc đua lãi suất huy động thời gian vừa qua có thể để lại hệ quả là chi phí vốn của các ngân hàng bị đội lên. Mặt khác, lãi suất cho vay cũng đang đứng trước không ít áp lực phải được hạ xuống. Có một số nhà đầu tư lo ngại rằng biên lợi nhuận của các nhà băng vì lẽ đó sẽ bị thu hẹp.

Tuy nhiên, ngân hàng rất chủ động trong việc điều tiết 2 loại lãi suất đầu vào và đầu ra. Thông thường lãi suất huy động sẽ được giảm nhanh hơn lãi suất cho vay, biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng vẫn được đảm bảo. Điều này có thể được nhận thấy rất rõ trong những năm COVID, NIM ngân hàng không thay đổi nhiều.

Trong năm 2023, khả năng cao đến những tháng cuối năm lãi suất cho vay mới bắt đầu có sự hiệu chỉnh. Trong khi thời điểm hiện tại, lãi suất đầu vào đã bắt đầu có những dấu hiệu hạ nhiệt. Vì lẽ đó NIM của các nhà băng có thể không chịu quá nhiều biến động.

Vấn đề nhà đầu tư cần quan tâm là một số cổ phiếu ngân hàng đã phản ánh hết các kỳ vọng và chưa có chất xúc tác mới để tăng giá. Về tổng thể, ngành ngân hàng có định giá rẻ và hấp dẫn. Tuy nhiên, nếu muốn đạt được mức tỷ suất sinh lời vượt trội, nhà đầu tư phải chọn những cổ phiếu có câu chuyện riêng đặc biệt hơn như tái cơ cấu, bán vốn ngoại, mua bán sáp nhập…

Hoặc nếu muốn đầu tư vào toàn bộ nhóm cổ phiếu ngân hàng, nhà đầu tư có thể cân nhắc các rổ ETF mô phỏng bộ chỉ số VNDiamond, VN30. Vì các rổ này có khoảng 30% tỷ trọng là cổ phiếu ngân hàng. Ngoài ra, nhà đầu tư cũng có thể tự phân bổ, tạo ra một rổ cổ phiếu ngân hàng theo ý mình.

Trong năm nay, các ngân hàng quốc doanh lớn sẽ có hiệu quả hoạt động tốt hơn nhóm ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân. Vì nhóm quốc danh sẽ có nhiều khả năng được tăng vốn. Điểm thứ hai đó là năng lực huy động của nhóm này luôn có lợi thế hơn các ngân hàng nhỏ. Đặc biệt, trong thời gian vừa qua những sự vụ việc không hay trên thị trường tài chính lại càng làm cho uy tín của các ngân hàng lớn tăng cao hơn. Dòng tiền tiềm kiếm sự an toàn vì lẽ đó cũng tìm về với các nhà băng này nhiều hơn.

Với các ngân hàng nhỏ, để cạnh tranh lại buộc phải tăng lãi suất huy động lên. Điều này đã cũng đã dẫn đến việc biên lợi nhuận của nhóm này sẽ có phần hẹp hơn so với các ngân hàng lớn.